كانت نتيجة اجتماع أوبك + أمس الأول الأحد متفائلة، حيث اتخذت المملكة العربية السعودية تدابير للسيطرة على رواية سوق النفط بعد أسابيع من التحديات التي أثارها المضاربون، وبالإضافة إلى تمديد الخفض الطوعي السابق للإنتاج حتى نهاية عام 2024، التزم أكبر منتج في أوبك بخفض 1 مليون برميل في اليوم في يوليو والذي يمكن تجديده على أساس شهري. وقبل مناقشة نتائج اجتماع تحالف أوبك+ يوم الاحد، قالت النشرة اليومية لشركة إينرجي اوتلوك ادفايزرز الأميركية، "نود أن نذكركم بما كتبناه يوم الجمعة 2 يونيو حول اجتماع أوبك + حيث قلنا"، تواجه أوبك موقفًا صعبًا، ولهذا السبب، فإن اجتماع يوم الأحد مهم للغاية، إذ سيحصل المضاربون الهابطون على رحلة مجانية في الأسبوعين المقبلين إذا قررت أوبك + عدم فعل أي شيء.

وإذا انتهى الأمر بالمجموعة إلى خفض الإنتاج بشكل كبير، فسيؤدي ذلك إلى إبطال توقعات أوبك الصعودية بشأن الطلب العالمي على النفط، وسيعطي الصين أيضًا سببًا للإفراج عن النفط من مخزوناتها.

لكن البقاء على المسار، أو أي شيء قريب منه، هو الخيار الأفضل لأوبك + مع التأكيد على أهمية الامتثال. وإذا قررت المجموعة إجراء تخفيضات إضافية، فستفقد مصداقيتها كمنظمة بحثية (بسبب توقعاتها الصعودية بشأن الطلب العالمي على النفط)، وستحقق الصين أرباحًا ضخمة لأنها تبيع النفط المخفض الذي اشترته سابقًا وخزنه في قوائم الجرد التجارية والاستراتيجية.

وإذا كانت أوبك + جادة بشأن إدارة سوق النفط ومعاقبة البائعين على المكشوف، فيمكن للمجموعة أيضًا إجراء تخفيضات طوعية إضافية سيتم تنفيذها من قبل كبار المنتجين، ولكن لشهر يوليو فقط، واستئناف الاجتماعات الوزارية الشهرية بعد ذلك. وتُظهر البيانات أن أفضل إدارة للسوق في تاريخ أوبك كانت في عامي 2021 و2022 عندما اعتادت أوبك + عقد اجتماعاتها الشهرية للجنة المراقبة الوزارية المشتركة، لقد ضعفت السوق بشكل كبير منذ أن توقفت مجموعة النفط عن الاجتماع على أساس شهري واختارت العودة إلى الاجتماعين المفوضين كل عام، وتم استبعاد تأثير اجتماعات لجنة المراقبة الوزارية المشتركة، التي تعقد حاليًا كل شهرين، من قبل السوق.

وذكر التقرير بأنه "تم تبني التخفيضات الطوعية التي أوصينا بها اليوم من قبل المملكة العربية السعودية التي أعلنت أنها ستخفض 1 مليون برميل في اليوم فقط في يوليو -كما توقعنا- ثم إعادة التقييم في نهاية كل شهر. نحن نفسر قرار إجراء إعادة التقييم على أنه يعادل الاجتماعات الشهرية التي أوصينا بها في تعليقنا".

ومن خلال تطبيق خفض كبير للإنتاج، بالإضافة إلى التخفيضات السابقة الموجودة بالفعل، وإعادة التقييم في نهاية كل شهر، تهدف المملكة العربية السعودية إلى استقرار السوق، وتقليل التقلبات، وزيادة الأسعار والإيرادات.

وبين التقرير بأنه "إذا أخذنا بالقيمة الاسمية، فإن الخفض الطوعي الإضافي للمملكة العربية السعودية يتناقض مع التوقعات الصاعدة لأوبك. لقد جادلنا في تعليق يوم الجمعة بأنه إذا انتهى الأمر بخفض أوبك + للإنتاج بشكل كبير، فسيؤدي ذلك إلى إبطال توقعات أوبك الصعودية بشأن النفط العالمي". وكشفت النشرة اليومية للشركة الأميركية الاستشارية لأفاق النفط، "كانت وجهة نظرنا الأولية هي أنه من المهم للغاية إذا كان التخفيض السعودي استجابة لانخفاض الطلب. لكن القصة مختلفة الآن". يهدف الخفض الإضافي للإنتاج الذي تم الإعلان عنه يوم الاحد في المقام الأول إلى استعادة السيطرة على السرد وإجبار عمليات بيع النفط على الخروج من السوق، هذا هو الهدف. لذلك، لا تزال توقعات أوبك الصعودية قائمة ولا يوجد تناقض مباشر بين تحرك المملكة العربية السعودية اليوم وتقديرات أوبك الصعودية للطلب العالمي على النفط. وحول احتياطي البترول الاستراتيجي الصيني، ناقش التقرير مشكلة أخرى تكمن في الخفض الكبير للإنتاج الذي سيضع ضغطًا تصاعديًا على أسعار النفط. ومع ذلك، ستستخدم الصين مخزوناتها التجارية واحتياطي البترول الاستراتيجي لمنع الأسعار من الارتفاع أو دفعها للأسفل.

وقالت النشرة "نعتقد أن أسعار النفط يمكن أن ترتفع بمقدار 10 دولارات إضافية أو نحو ذلك في الأشهر المقبلة حتى مع سحب النفط الصيني". لكن بما أن الهدف السعودي هو استعادة الرواية من عجز النفط، فسيكون ذلك ممكنًا حتى لو سحبت الصين النفط من مخزوناتها، وخاصة إذا بقيت التوقعات الصاعدة للطلب العالمي على النفط سليمة في غياب الركود. وبمجرد أن تنتهي المملكة العربية السعودية من أزمة النفط، سيحتاج المنتج الرئيس في أوبك إلى معالجة احتكار الصين لأسعار النفط. وتتمثل أصعب مهمة لأوبك + في إقناع روسيا بالامتناع عن منح الصين فرصًا لتجديد مخزوناتها، وخاصة احتياطي البترول الاستراتيجي. "في رأينا، يجب إجراء المحادثات في بكين وليس في فيينا. وتتمتع كل من روسيا والسعودية بعلاقات قوية مع الصين، وعليهما إقناع المستهلك الآسيوي العملاق للنفط باستخدام مخزوناته بحكمة. كما نجحت المملكة العربية السعودية على جبهة أخرى في اجتماع الأحد، إذ تمت تلبية مطالب الإمارات من خلال تغيير خط الأساس لحساب الحصة. وهذا يعطي الإمارات زيادة قدرها 200 ألف برميل في اليوم في حصتها اعتبارًا من العام المقبل. في غضون ذلك، تمكن جميع منتجي النفط الأفارقة من تأمين تغيير في خطوط الأساس الخاصة بهم اعتبارًا من عام 2024. وهذا مهم من ناحيتين، أولاً، يزيل التوتر والمخاطر والتقلبات لبقية العام، وثانيًا، ليس له أي تأثير على السوق في عام 2024 منذ أن مددت المملكة العربية السعودية تخفيضاتها الطوعية البالغة 500 ألف برميل يوميًا حتى نهاية عام 2024 – وهي حصة تغطي الزيادات في حصة الإنتاج للأعضاء الآخرين.

وقالت النشرة "وكما أوضحنا في التقارير السابقة، فإن نتيجة اجتماع أوبك + ليست كافية للتجار والمحللين لاستخلاص استنتاجات مؤكدة حتى تصدر شركة أرامكو السعودية أسعار البيع الرسمية الخاصة بها. وعادة ما يحذو منتجي النفط الآخرون حذوهم. ونظرًا لأن جميع التغييرات في اجتماع الاحد تم الإعلان عنها فقط من قبل المملكة العربية السعودية، يجب أن تعكس برامج أسعار البيع الرسمية المصالح والإجراءات السعودية.

ويمكن للمرء أن يجادل بأن أرامكو قد تواجه مشاكل في بيع بعض نفطها الخام بسبب ارتفاع أسعار النفط المفتوحة مقارنة بالأسعار التي يقدمها المنتجون الآخرون. وهذا يعني أن جزءًا من خفض الإنتاج السعودي ناتج عن تراجع الطلب على الخام السعودي. وسواء كان الهدف من التخفيض هو استعادة السيطرة على سرد السوق، أو ما إذا كان استجابة لضعف الطلب، أو للحفاظ على الطلب على النفط، فمن الواضح أن أرامكو هذا الشهر عليها خفض أسعار البيع المفتوحة أو على الأقل الإبقاء عليها دون تغيير.

وكشف التقرير بأن الإجراء الأمثل لأوبك +، "والذي أوصينا به في نشرتنا الإخبارية الأسبوعية في 3 ديسمبر، يحدث الآن. تريد المملكة العربية السعودية السيطرة على السرد من خلال خلق والحفاظ على تخلف حاد.

وفي حين أن هذا أمر صعودي، لأنه سيرفع الأسعار بشكل كبير، إلا أنه سيقابل برد كبير من الصين التي ستسحب النفط من مخزوناتها، بما في ذلك احتياطي البترول الاستراتيجي. وستكون النتيجة زيادة في الأسعار في بيئة تضع فيها المملكة العربية السعودية الأرضية، بينما تضع الصين السقف. وستظل الأسعار في النصف الثاني من عام 2023 ترتفع بشكل ملموس. وسيحاول المضاربون ممارسة لعبتهم والاستفادة من التقلبات، ولكن على الأرجح بمتوسط سعر أعلى.

وما زالت توقعات سوق النفط التي نشرتها شركة انيرجي اوتلوك ادفايزرز الأميركية، في يناير سارية. وقالت "وفي التحديث الذي ستنشره لاحقاً، سنقوم بشكل أساسي بضبط بعض الأرقام، ولكن بناءً على التحديثات التي أجريناها حتى الآن، لا تزال التوقعات العامة كما هي ومفادها: بدون حدوث ركود، سيزداد الطلب العالمي على النفط وستنخفض المخزونات.