ارتفعت أسعار الذهب في إغلاق تداولات الأسبوع الماضي، أمس الاول، مسجلة مكاسب أسبوعية تتجاوز 3%، حيث قيّم المستثمرون بيانات الوظائف الأمريكية التي جاءت أضعف من المتوقع، إلى جانب حالة عدم اليقين السائدة في السياسات والأوضاع الجيوسياسية.

ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.5% ليصل إلى 4496.09 دولارًا للأونصة، وحقق مكاسب أسبوعية بنحو 3.9%، بعد أن شهد ارتفاعًا ملحوظًا في بداية الأسبوع عقب شن الولايات المتحدة عملية عسكرية في فنزويلا واعتقال الرئيس نيكولاس مادورو. وقد سجل الذهب مستوى قياسيًا بلغ 4549.71 دولارًا في 26 ديسمبر. واستقرت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم فبراير على ارتفاع بنسبة 0.9% عند 4500.90 دولار.

ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة في ديسمبر بمقدار 50 ألف وظيفة، متجاوزة التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة قدرها 60 ألف وظيفة، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.4%، وهو أقل من التوقعات التي كانت تشير إلى 4.5%.

وقال بارت ميليك، الرئيس العالمي لاستراتيجية السلع في شركة تي دي للأوراق المالية: "تشير بيانات الرواتب إلى ضعف بيئة خلق فرص العمل. ومن المحتمل تصاعد التوترات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار النفط بشكل طفيف، ما يؤدي إلى التضخم، بالإضافة إلى حالة عدم اليقين، وتخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي - كل هذه عوامل مجتمعة تؤثر سلبًا على أسعار المعادن النفيسة".

وواصل المشاركون في السوق أخذ خفضين على الأقل لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام في الحسبان، وهو ما يُعدّ خلفية تاريخية مواتية للذهب. ولا تزال التوترات الجيوسياسية مرتفعة وسط تصاعد الاضطرابات في إيران، واستمرار القتال في الحرب الروسية في أوكرانيا، واعتقال الولايات المتحدة للرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو، وتجدد إشارات واشنطن بشأن السيطرة على غرينلاند، وتوقعت شركة ميتال فوكس أن تصل أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة تتجاوز 5000 دولار أمريكي في عام 2026، مشيرة إلى اتجاهات التخلي عن الدولار والمخاطر الجيوسياسية. وظل الطلب على الذهب في الهند ضعيفًا بسبب ارتفاع الأسعار، بينما اتسعت علاوات الذهب في الصين.

في غضون ذلك، استمر الغموض بشأن الرسوم الجمركية، إذ من غير المتوقع أن تصدر المحكمة العليا الأمريكية حكمًا يوم الجمعة في قضية هامة تختبر شرعية الرسوم الجمركية العالمية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترمب، ومن المتوقع صدور القرارات في 14 يناير، كما ارتفعت أسعار المعادن النفيسة والصناعية الأخرى، إذ ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 3.5% إلى 79.56 دولارًا للأونصة، وسجل ارتفاع أسبوعي سنوي بنحو 9.7%. وصعد سعر البلاتين الفوري بنسبة 0.8% إلى 2284.50 دولارًا للأونصة. وقفز سعر البلاديوم بنسبة 1.6% إلى 1814.93 دولارًا للأونصة. وسجل كلا المعدنين مكاسب أسبوعية أيضًا.

ورفع بنك أوف أمريكا توقعاته لمتوسط ​​أسعار البلاتين والبلاديوم لعام 2026، عازيًا ذلك إلى اضطرابات ناجمة عن النزاعات التجارية وسط شح في السوق، في حين تُعزز الواردات الصينية هذه التوقعات.

وارتفعت العقود الآجلة القياسية للنحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة 2.2% لتصل إلى 12,971.20 دولارًا للطن، بينما ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في الولايات المتحدة بنسبة 1.9% لتصل إلى 5.9068 دولارًا للرطل.

وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، استقرت أسعار الذهب إلى حد كبير يوم الجمعة، حيث تبنى المستثمرون موقفًا حذرًا قبيل صدور بيانات الوظائف الأمريكية الهامة في وقت لاحق من اليوم، بينما ظل المعدن النفيس على مساره نحو تحقيق مكاسب أسبوعية مدعومًا بالتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا.

تعرض المعدن الأصفر لضغوط نتيجة ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، حيث لامس مؤشر الدولار الأمريكي أعلى مستوى له في شهر. عادةً ما يؤثر ارتفاع قيمة الدولار سلبًا على الذهب بجعله أكثر تكلفة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.

ترقبت الأسواق تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية للحصول على مؤشرات جديدة حول وضع سوق العمل ومسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. قد تؤثر هذه البيانات على توقيت وحجم تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، مما يجعل المتداولين مترددين في اتخاذ مراكز كبيرة قبل صدورها.

وساهمت التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة وفنزويلا في دعم الطلب على الأصول الآمنة، مما أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار الذهب في بداية الأسبوع قبل أن تستقر الأسعار في الجلسات اللاحقة.

ولا تزال التطورات في واشنطن محط الأنظار، فقد صوّت مجلس الشيوخ الأمريكي لصالح إجراءات تهدف إلى كبح المزيد من العمليات العسكرية في فنزويلا. ومع ذلك، صرّح الرئيس دونالد ترمب بأن الإشراف الأمريكي على الوضع في فنزويلا قد يستمر لسنوات، مما يُبرز خطر المواجهة الجيوسياسية المطوّلة التي قد تستمر في دعم أسعار الذهب.

وقال جوزف ضاهرية المدير الإداري في تيك ميل، تداول الذهب ضمن نطاق محدود خلال جلسة الجمعة، بالتزامن مع ترقّب الأسواق لصدور تقرير الوظائف غير الزراعية، وسط توقعات بأن يلعب هذا التقرير دورًا رئيسا في توجيه النظرة المستقبلية للسياسة النقدية للاحتياطي الفدرالي خلال 2026.

وتسعّر الأسواق حاليًا خفضين محتملين لمعدلات الفائدة خلال العام الجاري. وفي حال جاءت بيانات الوظائف دون التوقعات، فقد يعزّز ذلك التصورات بشأن تباطؤ سوق العمل، مما قد يدعم أسعار الذهب. في المقابل، قد تؤدي القراءة القوية إلى تقويض توقعات التيسير النقدي وفرض ضغوط قصيرة الأجل على المعدن الأصفر. في حين لا يزال المشهد الجيوسياسي يشكّل عامل دعم للأسواق، مع استمرار التوترات المتصاعدة في عدد من المناطق بدفع الطلب نحو الأصول الآمنة. وفي أوروبا الشرقية، أدى تصاعد التوترات إلى تقليص احتمالات إحراز تقدم نحو اتفاق سلام قريب، الأمر الذي يحافظ على ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية عالميا.

وفي تطور مواز، تقدم مجلس الشيوخ الأميركي بقرار يهدف إلى كبح قدرة الرئيس ترمب على المضي في أي إجراءات عسكرية إضافية في فنزويلا دون تفويض من الكونغرس، مما قد يقلص مخاطر التصعيد خلال الفترة المقبلة.

من الناحية الهيكلية، لا تزال الصورة العامة للذهب إيجابية، لا سيما في ظل تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب تدفقات قوية على المستوى العالمي، إلى جانب الدعم المستمر الذي يتلقاه المعدن الثمين من مشتريات البنوك المركزية.

استعاد الذهب جزءًا كبيرًا من خسائره التي تكبدها خلال تراجع حاد في أواخر أكتوبر، ليعود إلى مستويات قياسية بحلول نهاية ديسمبر. وبلغ المعدن الأصفر أعلى مستوى له على الإطلاق في 29 ديسمبر، مختتمًا بذلك أقوى عام له منذ عام 1979 بعد ارتفاع بنسبة 64% في عام 2025 ومكاسب بلغت نحو 140% منذ بداية عام 2023.

وقال محللو استراتيجيات بنك يو بي إس، بقيادة جيوفاني ستونوفو، في مذكرة: "بلغ الذهب مستويات قياسية جديدة في أواخر ديسمبر، مدفوعًا بالطلب على الأصول الحقيقية وسط ضعف الدولار الأمريكي، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين المؤسسي، وانخفاض السيولة الموسمية".

وعلى الرغم من حجم الارتفاع الأخير، يعتقد بنك يو بي إس أن العوامل الأساسية لا تزال داعمة لمزيد من الارتفاع في عام 2026. ويشير المحللون الاستراتيجيون إلى الانخفاض الحاد في أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة، والذي يصفونه بأنه "تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للدخل مثل الذهب"، والذي وصل الآن إلى أدنى مستوى له منذ منتصف عام 2023.