تراجعت أسعار الذهب والفضة والنحاس، في إغلاق تداولات الأسبوع الماضي أمس الأول، بعد أن سجلت مستويات قياسية خلال الأسبوع، حيث سارع المستثمرون القلقون إلى جني الأرباح مع تلاشي الآمال بخفض حاد في أسعار الفائدة الأمريكية واستقرار الدولار، وانخفض سعر الذهب بنسبة 4.7 % إلى 5143.40 دولارًا للأونصة، بينما تراجع سعر الفضة بنسبة 11 % إلى 103.40 دولارًا بعد أن سجل مستويات قياسية بلغت 5594.80 دولارًا و121.60 دولارًا للأونصة على التوالي يوم الخميس.

وقال المحلل المستقل روس نورمان: "لقد خضعت المعادن النفيسة لقانون الجاذبية. إنه أمر قاسٍ، لكن المضاربين تذكروا أن هذه أسواق ذات اتجاهين".

أما النحاس، الذي لامس أعلى مستوى له على الإطلاق عند 14527.50 دولارًا للطن المتري يوم الخميس، فقد انخفض بنسبة 1.1 % إلى 13465 دولارًا. وقد ارتفع بنحو 6% حتى الآن هذا الشهر بعد أن سجل ارتفاعًا بنسبة 11 % في ديسمبر.

وصرح الرئيس دونالد ترمب يوم الجمعة بأنه اختار كيفن وارش، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل العملات الرئيسية، على خلفية التوقعات بتعيين وارش.

وقال توم برايس، المحلل في بانمور ليبروم: "يعتقد السوق أن كيفن وارش شخص عقلاني ولن يضغط بقوة من أجل خفض أسعار الفائدة. ويقوم المستثمرون ذوو التوجهات العامة، والذين لديهم أجندات مختلفة - مثل حماية رأس المال - بجني الأرباح."

ويجعل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، المعادن المقومة بالدولار أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، مما قد يؤثر سلبًا على الطلب. وتستغل الصناديق الاستثمارية هذه العلاقة، حيث تعتمد في تداولاتها على إشارات البيع والشراء المستمدة من النماذج الرقمية.

مع ارتفاع أسعار الذهب والفضة بنسبة 17 % و39 % على التوالي حتى الآن في يناير، جاء جني الأرباح في جلسة التداول الأخيرة من الشهر بعد أيام من انخفاض السيولة، حيث أدت تدفقات صغيرة مدفوعة بالخوف من تفويت الفرصة إلى تحركات سعرية كبيرة.

وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "كان كل من الذهب والفضة مهيئين للتصحيح نظرًا للطبيعة المضاربية والمتقلبة للارتفاع الأخير". وقالت أليس فوكس، المحللة في ماكواري: "من المرجح أن تبقى الأسعار مرتفعة ومتقلبة مع استمرار تدفق الأموال إلى هذا السوق الصغير نسبيًا، والذي يشهد ازدحامًا كبيرًا الآن".

يتوقع المتداولون مزيدًا من الخسائر في أسعار النحاس والألومنيوم والمعادن الصناعية الأخرى المدرجة في البورصات قبيل عطلة رأس السنة القمرية في 16 فبراير، حيث ستغلق الصين، أكبر مستهلكي المعادن، أبوابها لمدة أسبوع. وأضاف برايس: "لن يرغب المستثمرون الصينيون في الاحتفاظ بأي مراكز في هذه الأسواق المتقلبة. انظروا إلى ما حدث في غضون 12 ساعة فقط."

في غضون ذلك، رفعت مجموعة بورصة شيكاغو التجارية متطلبات الهامش لعقود الذهب والفضة الآجلة بعد انهيارات تاريخية في الأسعار أدت إلى تقلبات حادة، وستدخل متطلبات الهامش المعدلة حيز التنفيذ اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين. وأوضحت مجموعة بورصة شيكاغو أن هذا القرار يأتي في أعقاب مراجعة دورية لتقلبات السوق لضمان تغطية الضمانات الكافية والحفاظ على ظروف تداول منظمة.

وتهدف هذه الزيادات إلى استقرار الأسواق مع ارتفاع الطلب على الضمانات في جميع المعادن الثمينة. وتأتي هذه الخطوة في أعقاب انخفاضات حادة في أسعار الذهب والفضة، مما زاد الضغط على المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية.

ووفقًا لبيان صادر عن البورصة يوم الجمعة، سيتم رفع هوامش عقود الذهب الآجلة ضمن فئة المخاطر غير المرتفعة إلى 8 % من قيمة العقد الأساسي من 6 % حاليًا. أما بالنسبة للمراكز المصنفة ضمن فئة المخاطر المرتفعة، فسترتفع الهوامش إلى 8.8% من 6.6 %.

وستشهد عقود الفضة الآجلة تعديلات أكبر، حيث سترتفع هوامش المراكز غير المرتفعة إلى 15 % من 11 %، بينما سترتفع هوامش المراكز المصنفة ضمن فئة المخاطر المرتفعة إلى 16.5 % من 12.1 %. وأعلنت البورصة أيضًا عن رفع هوامش عقود البلاتين والبلاديوم الآجلة، مما يعكس تقلبات أسعار المعادن النفيسة على نطاق أوسع.

وتعني الهوامش الأعلى أن المتداولين في عقود الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم الآجلة سيضطرون الآن إلى إيداع ضمانات إضافية للحفاظ على مراكزهم. ​​وبينما تُعد تعديلات الهامش إجراءً معتادًا خلال فترات التقلبات السعرية الحادة - سواءً كانت صعودًا أو هبوطًا - فإن هذه الخطوة الأخيرة قد تُصعّب على صغار المستثمرين ذوي رؤوس الأموال المحدودة الاستمرار في التداول بنشاط في السوق.

وفي وقت سابق من الأسبوع الماضي، رفعت البورصة بالفعل هوامش عقود الفضة والبلاتين والبلاديوم الآجلة بعد ارتفاعات سعرية قوية. وكان السبب الرئيسي وراء هذا الانخفاض هو ترشيح الرئيس ترمب لكيفن وارش رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. أثار السيد وارش، المعروف بموقفه المتشدد تجاه ضبط التضخم وتأكيده على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، إعادة تقييم سريعة للاقتصاد الكلي: فقد ارتفع الدولار الأمريكي، وزادت العوائد الحقيقية، وتراجعت بسرعة المراكز ذات الرافعة المالية في الذهب والفضة، والتي كانت تُعتبر تحوطات مفرطة ضد انخفاض قيمة العملة.

أدى ذلك إلى تصفية عنيفة، محت مليارات الدولارات من القيمة السوقية، وأخرج المستثمرين الضعفاء مما وصفه وارش بمرحلة كلاسيكية من النشوة إلى الإرهاق، بدلاً من أن يكون مؤشراً على انعكاس هيكلي في سوق هابطة.

وعلى الرغم من حدة التراجع، فإن البنية الصعودية طويلة الأجل التي تتجه نحو عام 2026 لا تزال راسخة، وفقاً لما ذكره بونمودي من شركة إنريتش موني. ولا تزال العوامل الرئيسية المحركة قائمة، مع كون عمليات الشراء المكثفة من البنوك المركزية هي الأهم.

إعادة ضبط صحية

ويمثل هذا التصحيح إعادة ضبط صحية، حيث يُزيل الرافعة المالية الزائدة، والمضاربات المفرطة، وظروف التشبع الشرائي، مما يهيئ السوق لمزيد من الصعود المستدام بمجرد استقرار المعنويات وعودة فرص الشراء عند الانخفاض. وقال بونمودي: "إن الحذر على المدى القريب مبرر بسبب قوة الدولار وتقلباته، لكن التوقعات على المدى المتوسط ​​إلى الطويل لا تزال إيجابية بقوة".

وفي بورصات الأسهم العالمية، تراجعت الأسهم الأمريكية وسط مخاوف المستثمرين بشأن مرشح ترمب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والأرباح، والتضخم. أغلقت مؤشرات وول ستريت الرئيسية على انخفاض يوم الجمعة، حيث اعتبر المستثمرون ترشيح الرئيس دونالد ترمب لمحافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش خيارًا متشددًا لخلافة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في الوقت الذي كانوا يدرسون فيه تقارير الأرباح ومعدل التضخم المرتفع.

إلى جانب تقييم المخاطر الناجمة عن التوترات الأمريكية مع دول من بينها إيران، انتاب المستثمرين قلقٌ أيضًا من احتمال إغلاق حكومي أمريكي آخر بعد ظهور عقبات جديدة في مجلس الشيوخ أمام التوصل إلى اتفاق يضمن استمرار تمويل عمليات الوكالات.

من المتوقع أن يُفضّل وارش، البالغ من العمر 55 عامًا، في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خفض أسعار الفائدة، لكنه سيتجنب التيسير النقدي الأكثر جرأة المرتبط ببعض المرشحين المحتملين الآخرين. مع انتهاء ولاية باول في مايو، سيتولى وارش، في حال مصادقة مجلس الشيوخ على تعيينه، قيادة بنك مركزي يرى أنه يجب عليه تقليص دوره في الاقتصاد وإعادة النظر في نهجه تجاه السياسة النقدية.

في غضون ذلك، استعادت أسهم شركة آبل بعض خسائرها لتغلق مرتفعة بنسبة 0.4% بعد يوم من إعلان الشركة المصنعة لهواتف آيفون نتائجها الفصلية. أما على صعيد البيانات، فقد ارتفعت أسعار المنتجين بأكثر من المتوقع في ديسمبر، مما يشير إلى احتمال ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة.

وقال أنجيلو كوركافاس، كبير الاستراتيجيين العالميين في إدوارد جونز: "هناك مزيج من مخاوف المستثمرين بشأن إعلان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتفاوت أرباح شركات التكنولوجيا، واستمرار ضغوط التضخم، فضلاً عن بعض الغموض حول احتمال إغلاق الحكومة، على الرغم من أنه من المتوقع أن يكون قصير الأجل".

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 29.98 نقطة، أو 0.43 %، ليصل إلى 6939.03 نقطة، كما انخفض مؤشر ناسداك المركب بمقدار 223.30 نقطة، أو 0.94 %، ليصل إلى 23461.82 نقطة.

أما مؤشر راسل 2000، الذي يتأثر بأسعار الفائدة ويضم الشركات الصغيرة، فقد تفوق مؤخرًا على مؤشرات الشركات الكبيرة، لكنه تراجع يوم الجمعة مسجلاً خسارة بنسبة 1.6 %. لكن مؤشر راسل 2000 أنهى الشهر مرتفعًا بأكثر من 5 %، مقارنةً بارتفاعات شهرية بلغت 1.4 % لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 و0.9 % لمؤشر ناسداك. في غضون ذلك، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 1.7 % خلال شهر يناير، مسجلًا بذلك ارتفاعًا شهريًا تاسعًا على التوالي، وهي أطول سلسلة مكاسب له منذ عام 2018.

أما على مدار الأسبوع، فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3 %، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.4 %، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.2 %. تصدر مؤشر ستاندرد آند بورز للمواد، قائمة القطاعات الصناعية الرئيسية الـ 11 في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من حيث الانخفاض، مسجلاً خسارة قدرها 1.9 %، حيث تراجعت أسهم شركات تعدين الذهب والفضة المدرجة في الولايات المتحدة تأثراً بالانخفاض الحاد في أسعار الذهب والفضة.

وقد تباينت ردود فعل المستثمرين على تقارير أرباح الشركات العملاقة هذا الأسبوع، مع تحذير شديد اللهجة من أنه سيتم التسامح مع الإنفاق الرأسمالي القياسي طالما استمر النمو. واختتمت شركة آبل الأسبوع بتوقعات نمو في الإيرادات أعلى من المتوقع بنسبة تصل إلى 16 % للربع الأول من العام، لكنها حذرت من أن ارتفاع أسعار رقائق الذاكرة بدأ يضغط على الربحية.

وانخفضت أسهم مايكروسوفت بنسبة 0.7 % يوم الجمعة، بعد أن تراجعت بنسبة 10 % يوم الخميس، مسجلةً أكبر خسارة يومية لها منذ مارس 2020، وذلك بعد أن لم تحقق إيراداتها من الحوسبة السحابية النتائج المرجوة. كما انخفضت أسهم ميتا بنسبة 3 % يوم الجمعة.

بعد انخفاضها يوم الخميس عقب إعلان نتائجها، ارتفعت أسهم شركة تسلا بنسبة 3.3 % يوم الجمعة، مما منح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أكبر دفعة له، وذلك بعد تقارير تفيد بأن شركة سبيس إكس تدرس إبرام صفقات مع شركة تصنيع السيارات الكهربائية وشركات أخرى يديرها إيلون ماسك.

وتجاوز عدد الأسهم المتراجعة عدد الأسهم المرتفعة بنسبة 1.59 إلى 1 في بورصة نيويورك، حيث سُجل 247 مستوى قياسيًا جديدًا و154 مستوى قياسيًا جديدًا منخفضًا. في بورصة ناسداك، ارتفعت أسعار 1599 سهماً بينما انخفضت أسعار 3222 سهماً، حيث فاق عدد الأسهم المتراجعة عدد الأسهم المرتفعة بنسبة 2.02 إلى 1.