انخفضت أسعار العقود الآجلة للنفط بأكثر من 1 %، أمس الجمعة، متجهةً نحو تسجيل أكبر انخفاض أسبوعي لها منذ أوائل أبريل، وذلك عقب تقارير تفيد باتفاق الولايات المتحدة وإيران على تمديد وقف إطلاق النار، على الرغم من عدم إتمام الاتفاق بشكل نهائي.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت لشهر يوليو بنسبة 1.32 %، أي 1.24 دولار، لتصل إلى 92.47 دولارًا للبرميل. كما تراجعت العقود الآجلة للنفط الأميركي بمقدار 1.38 دولار، أي 1.55 %، لتصل إلى 87.52 دولارًا للبرميل.

انخفض سعر خام برنت بنسبة 10.5 % هذا الأسبوع، مسجلاً أكبر انخفاض منذ الأسبوع المنتهي في 6 أبريل، بينما تراجع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 9.2 %، مسجلاً أكبر خسارة أسبوعية منذ الأسبوع المنتهي في 13 أبريل.

أفادت مصادر أن الولايات المتحدة وإيران توصلتا يوم الخميس إلى اتفاق لتمديد وقف إطلاق النار ورفع القيود المفروضة على الملاحة عبر مضيق هرمز، على الرغم من أن الرئيس الأميركي دونالد ترمب لم يوافق عليه بعد، وذكرت وسائل الإعلام الإيرانية الرسمية أنه لم يتم الانتهاء منه.

وقال المحلل توني سيكامور من شركة آي جي: "لا يزال هناك إجماع على أن الصراع قد انتهى، وأن اتفاقًا قادم. وطالما استمر هذا التصور، فإن أسعار النفط الخام لديها مجال لمواصلة انخفاضها نحو خط الدعم في نطاق الثمانينيات المنخفضة".

شهدت الأسعار تقلبات في الجلسات الأخيرة، حيث تذبذبت بما يصل إلى 6 دولارات لكلا المؤشرين الرئيسيين بسبب الإشارات المتضاربة حول إمكانية إنهاء الحرب الأميركية الإسرائيلية على إيران التي استمرت ثلاثة أشهر، وإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز، وهو ممر مائي رئيس لنحو خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم.

لا تزال حركة المرور عبر المضيق البحري الحيوي ضئيلة مقارنةً بمستواها قبل الحرب. وأشار محللون في بنك آي إن جي إلى أن إعادة فتح المضيق ستوفر بعض الراحة الفورية لسوق النفط، لكن التعافي لا يزال غير مؤكد.

وقال بنك آي إن جي في مذكرة: "انخفض إنتاج النفط من قطاع التنقيب والإنتاج بشكل ملحوظ منذ الحرب، حيث أوقف المنتجون الإنتاج لإدارة قيود التخزين. وسيكون تعافي إنتاج التنقيب والإنتاج تدريجيًا وليس فوريًا". وأضاف البنك: "تحتاج مصافي التكرير في المنطقة إلى زيادة الإنتاج. وسيستغرق هذا وقتًا، نظرًا لأن بعض هذه البنية التحتية استُهدفت في هجمات سابقة خلال النزاع".

وقال محللو أويل برايس، تراجعت أسعار النفط بشكل حاد من مستوياتها المرتفعة الأخيرة، ما يشير إلى أن السوق كانت تتوقع بتفاؤل إعادة فتح جزئية على الأقل لمضيق هرمز وعودة الأمور إلى طبيعتها في نهاية المطاف، وذلك عقب تصريحات إيجابية من الولايات المتحدة.

ووفقًا لمحللي السلع في ستاندرد تشارترد، قوبلت هذه التصريحات بعمليات بيع مكثفة عبر الخوارزميات، على الرغم من الرسائل المتضاربة من الولايات المتحدة وإيران، حيث استمرت واشنطن في خطابها العدائي، وشددت موازينها، وزادت من خسائرها في المعروض.

ولا تزال أسعار النفط تتأثر بشكل كبير بالأخبار المتداولة، وتتأثر بتصعيدات وتهدئة الصراع الأميركي الإيراني على المدى القريب. ومع ذلك، ثمة عامل خفي آخر يدفع أسعار النفط نحو الانخفاض، ألا وهو ارتفاع الصادرات.

ارتفعت صادرات النفط الخام والبترول الأميركية مؤخرًا إلى مستوى قياسي بلغ نحو 12.9 مليون برميل يوميًا، مدفوعةً بسحب كميات هائلة من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي. كما بلغ المتوسط ​​المتحرك لأربعة أسابيع مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 5.57 ملايين برميل يوميًا للأسبوع المنتهي في 15 مايو.

وقد أصبحت الولايات المتحدة فعليًا المورد الأخير للنفط الخام في العالم، حيث بلغت صادرات النفط الخام وحدها لفترة وجيزة مستوى قياسيًا بلغ 6.4 ملايين برميل يوميًا. ويواصل أسطول من ناقلات النفط نقل البراميل إلى أوروبا وآسيا، حيث تبحث الدول عن بدائل للنفط الشرق أوسطي في أعقاب الحصار المفروض على مضيق هرمز.

وللمساعدة في تخفيف النقص العالمي، التزمت الولايات المتحدة بالإفراج عن 172 مليون برميل على سبيل الإقراض، حيث بلغت ذروة الإفراجات الأسبوعية نحو 10 ملايين برميل. وتشير بيانات شركة كيبلر إلى أن ما يقرب من نصف النفط الخام الذي تم الإفراج عنه من المخزون الاحتياطي الطارئ في الأشهر الأخيرة تم تصديره مباشرةً بدلًا من تكريره محليًا.

استحوذ المشترون الأجانب، لا سيما في أوروبا وآسيا، بقوة على ما يقارب 40 إلى 50 بالمئة من النفط الخام المُفرج عنه من المخزون الاحتياطي الأميركي الطارئ. مع ذلك، ثمة حدٌ واضحٌ لهذا البيع المكثف، فبينما ساهمت هذه الاستراتيجية مؤقتًا في كبح جماح الارتفاعات الحادة في الأسعار، يُحذر المحللون من أن هذه القدرات الاحتياطية محدودة. وبمجرد نضوب هذه المخزونات الطارئة، قد تواجه أسواق النفط العالمية ضغوطًا تصاعدية جديدة على الأسعار.

فعلى سبيل المثال، تعني الزيادات المستمرة في الصادرات أن الاحتياطيات التجارية والاحتياطيات الطارئة الأميركية تتقلص بوتيرة متسارعة. في الواقع، انخفض إجمالي المخزونات في الاحتياطي البترولي الاستراتيجي إلى حوالي 365 مليون برميل، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف أبريل 2024.

وتراجعت مخزونات النفط الخام الأميركية بمقدار 7.88 ملايين برميل أسبوعيًا (أي بانخفاض قدره 9.09 ملايين برميل عن متوسط ​​الخمس سنوات)، ليصل إجمالي مخزون النفط الخام إلى 445.01 مليون برميل، أي أقل بمقدار 10.28 ملايين برميل عن متوسط ​​الخمس سنوات، وهو الانخفاض الأسبوعي الرابع على التوالي. وتقترب مخزونات البنزين الأميركية من أدنى مستوياتها في ستة أشهر عند 214.16 مليون برميل، وهي أقل من متوسط ​​الخمس سنوات. كما تراجعت مخزونات المشتقات النفطية لتصل حاليًا إلى 102.91 مليون برميل.

وتؤدي هذه الانخفاضات الكبيرة إلى تآكل سريع للاحتياطي الاحتياطي الآمن للبلاد قبل ذروة موسم القيادة الصيفي. وقد دفع الانكماش المتسارع للاحتياطيات التجارية والطارئة المحللين إلى مناقشة إمكانية تقييد الولايات المتحدة للصادرات لحماية الإمدادات المحلية وخفض أسعار الوقود.

بالنظر إلى المستقبل، توقعت ستاندرد تشارترد أن أسواق النفط ستشهد على الأرجح "هشاشة مستمرة" حتى في حال استئناف حركة الشحن عبر مضيق هرمز بشكل كامل. ومن المتوقع أن تكون هذه الهشاشة أعلى بالنسبة لخام برنت مقارنةً بخام غرب تكساس الوسيط، مما يدعم فروق أسعار قوية عند التسليم الفوري.

تحرك خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط مؤخرًا في اتجاهين متعاكسين، ويعود ذلك أساسًا إلى الضربات العسكرية الأميركية الأخيرة على أهداف إيرانية. يُعد خام برنت المعيار العالمي، وهو شديد الحساسية لمخاطر الشحن البحري في الشرق الأوسط. فالضربات الأميركية الأخيرة على مواقع الصواريخ الإيرانية والأصول البحرية تُهدد حركة الشحن عبر مضيق هرمز بشكل مباشر، مما يرفع تكاليف التأمين والشحن للبراميل المنقولة بحرًا، وبالتالي يرفع أسعار برنت بشكل حاد.

في المقابل، يعكس خام غرب تكساس الوسيط الإمدادات المحلية الأميركية غير الساحلية، مما يجعله بمنأى إلى حد كبير عن اضطرابات الشحن الفورية في الخليج العربي. وبينما تتفاوض الولايات المتحدة وإيران على تمديد هدنة هشة، يُفسر المعياران الرئيسيان التحولات الدبلوماسية بشكل مختلف. ويُقيّم تجار برنت مخاطر الإمداد المادي الفوري بشكل كبير في حال فشل الاتفاق. يستجيب خام غرب تكساس الوسيط بشكل أكثر حدة للتوقعات التي تحركها عناوين الأخبار بشأن التدخلات الحكومية المحتملة، مثل الإفراج عن مخزون احتياطي البترول الاستراتيجي أو فرض قيود على الصادرات بهدف إبقاء البراميل الأميركية في السوق المحلية.

في غضون ذلك، واصلت أسواق الغاز الطبيعي التعامل بشكل جيد مع الخسارة قصيرة الأجل لمعظم إمدادات الغاز من الشرق الأوسط. ويتم تعويض الاضطرابات التي لحقت بشحنات الغاز الطبيعي المسال القطري (مع تضرر اثنين من أصل 14 وحدة لتسييل الغاز الطبيعي في رأس لفان، ودخول بند القوة القاهرة حيز التنفيذ) بالإضافة إلى شحنات الغاز الطبيعي المسال الإماراتي، بشكل عام، من خلال النمو المتوقع في إمدادات الغاز الطبيعي المسال في عام 2026، ولا سيما من الولايات المتحدة.

توقعت مؤسسة ستاندرد تشارترد انخفاضًا ملحوظًا في أسعار الغاز عن مستوياتها الحالية عند رفع حالة القوة القاهرة. وشهدت أسعار الغاز في الولايات المتحدة ارتفاعًا ملحوظًا مؤخرًا، مدفوعةً بانخفاض الإنتاج وزيادة تدفقات الغاز الطبيعي المسال. وارتفعت أسعار الغاز في مركز هنري هاب بنسبة 7.6 % لتصل إلى 3.27 دولارًا أميركيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية خلال جلسة تداول يوم الخميس، وهو أعلى مستوى لها منذ فبراير.

وتتوقع ستاندرد تشارترد ارتفاع الأسعار لتصل إلى 4 دولارات أميركية لكل مليون وحدة حرارية بريطانية بحلول نهاية العام، مدفوعةً بالطلب متوسط ​​الأجل على توليد الطاقة لمراكز البيانات، والتدفئة والتبريد، وصادرات الغاز الطبيعي المسال.